Bakır fiyatı
1. Makro fırtına: Çin-ABD tarifeli "nükleer bomba" piyasa paniğini tetikliyor
Nisan 2025'te küresel bakır piyasası bir "kara kuğu" olayıyla karşılaştı: ABD hükümeti tek taraflı olarak Çin'in ABD'ye ihracatına "karşılıklı vergiler" uyguladığını duyurdu ve Çin, ABD menşeli ithal mallara %34'lük bir gümrük vergisi uygulayarak hızla misilleme yaptı. Bu hamle, küresel ticaretin kırılgan dengesini doğrudan bozdu ve pazarın dökme mallara olan talebinde derin bir paniği tetikledi.
Bugün (Pazartesi), Qingming Festivali tatilinin ardından, Şangay bakır vadeli işlemleri LME'nin keskin düşüşünü acilen takip ederek saat 09:00'da açıldı ve dalışa geçti. Piyasa bir zamanlar düştü ve düşüş derin bir havuza düşmek gibiydi. Saat 10:15 itibariyle piyasa kapandı ve piyasadaki düşüş bir miktar yavaşladı. Son kapanış fiyatı %5,37 düşüşle 45.250 yuan düşüşle 74.940 yuan/ton oldu.
Veriler, elektrolitik bakırın ortalama fiyatının, Qingming Festivali öncesindeki son işlem gününe göre 3.900 yuan keskin bir düşüşle 75.240 olduğunu ve 200 yuan/tonluk bir prim olduğunu gösterdi.
Spot piyasada işlem coşkusu ortalama düzeyde, piyasadaki keskin düşüş nedeniyle alt piyasalardaki panik havası artıyor ve temkinli madenciliğe talep daha az. Sahipler bekliyor ve daha az satış yapıyor. Piyasa çıkmazda ve ticaret faaliyeti ortalama.
Çekirdek mantık:
1. Beklenen talep çöküşü: Tarife savaşının kızışması küresel üretim maliyetlerinde artışa yol açacak. Sanayinin "kanı" olan bakır, talep tarafının yükünü ilk çekecek olan olacak.
2. Likidite akışı: Riskli varlıklar genel olarak düştü ve fonlar emtia piyasasından çekildi, bu da bakır fiyatları üzerindeki satış baskısını artırdı.
3. Politika oyunu belirsizliği: Çin-ABD tarife müzakereleri beklemede, piyasa uzun vadeli ticari ilişkilerin bozulmasını fiyatlıyor ve bakır fiyatlarındaki oynaklık hızla artıyor.
2. Endüstriyel zincirin bölünmesi: Arz tarafındaki "ışıltı", talep tarafındaki "soğuk dalga" ile rekabet edemez
Arz tarafı: Afrika'daki bakır madenleri "eğilime aykırı olarak genişliyor"
Zambiya Maliye Bakanı, Lubambe ve Luanshya gibi madenlerde üretimin yeniden başlaması sayesinde bakır üretiminin 2025 yılında 1 milyon tona çıkmasının beklendiğini açıkladı. Ancak bu artış, küresel bakır arzının yalnızca %2-3'ünü oluşturuyor ve bu durumun talep tarafındaki çöküşü telafi etmesi zor.
Envanter tarafı: Envanter değişimi "buz ve ateş"
SHFE stoğu 10.000 ton düşüşle 225.000 tona, LME stoğu ise 2.000 ton düşüşle 211.000 tona geriledi; bu durum Asya ve Avrupa'daki spot talebin hala dirençli olduğunu gösteriyor.
Ancak COMEX stokunun 9.000 ton artarak 95.000 tona yükselmesi, ABD pazarındaki tüketimin zayıf olduğunu ve ticaret savaşının etkisinin terminale yansıdığını gösteriyor.
Hurda bakır piyasası: İkame etkisi "durdu"
Yurt içi rafine hurda fiyat açığı 910 yuan/ton'a geriledi ve geri dönüştürülmüş bakır çubuk işletmelerinin faaliyet oranı düşmeye devam etti; bu durum, yüksek bakır fiyatlarının hurda bakır geri dönüşümüne yönelik ilgiyi baskıladığını ve arz esnekliğini daha da zayıflattığını gösterdi.
3. Fiyat düşüşü: teknik ve temel "çifte ölüm"
Fiyat eğilimi:
Qingming Festivali tatili sırasında LME bakırı %11,2 düşüşle 8.690 ABD Doları/tona geriledi; bu, 2023'ten bu yana tek haftadaki en büyük düşüş oldu.
Şangay bakırının ana kontratının 70.000 yuan/tonun altında açılması bekleniyor ve teknik tarafta 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşerek bir "giyotin" modeli oluşması bekleniyor.
Sürüş faktörleri:
1. Makro düzey: ABD hisse senetleri düştü, ABD doları endeksi yükseldi ve fonların riskten kaçınması yüksekti. Bakır fiyatları riskli varlık olarak satıldı.
2. Temeller: Küresel imalat PMI'ı üst üste üç ay boyunca düştü, bakır tüketim sezonu pek parlak değil ve spot piyasa işlemleri sakin.
3. Finansman: CFTC'nin ticari olmayan net uzun pozisyonları büyük ölçüde azaltıldı, uzun pozisyonların baskısı ortadan kaldırıldı ve kısa kuvvetler güçlendirildi.
4. Kısa vadeli oyun: Üç "değişken" bakır fiyatlarının yaşamını ve ölümünü belirler
Makro sinyalleri:
ABD borsasındaki düşüş durup durmadı: ABD borsası istikrar kazanırsa emtia duyarlılığı marjinal olarak onarılabilir.
Tarife müzakerelerinde ilerleme: Çin ve ABD'nin aşamalı bir anlaşmaya varması durumunda bakır fiyatlarının toparlanması bekleniyor; çıkmazın devam etmesi durumunda bakır fiyatlarının 8.000 ABD doları/tonun altına düşebileceği belirtiliyor.
Talep desteği:
İç politikanın gücü: Çin'in büyük ölçekli bir altyapı teşvik planı uygulamaya koyması durumunda bakır fiyatları desteklenebilir.
Yeni enerji talebi: Fotovoltaik ve rüzgar enerjisi kurulu kapasitesinin beklentileri aşıp aşmadığı, bakır tüketiminin "nihai sonucunu" belirleyecek.
Teknik yönler:
Şangay bakırı 69.000 yuan/ton ve Londra bakırı 8.000 ABD doları/tonu temel destek seviyeleridir. Altına düşerlerse teknik satışı tetikleyecekler.
5. Uzun vadeli görünüm: Bakır piyasasının "üçlü dip"i oluşabilir mi?
1. Tedarik maliyeti desteği: Küresel bakır madenlerinin ortalama maliyeti yaklaşık 6.000 ABD doları/tondur. Şu anki fiyat maliyet sınırına yakın. Daha fazla düşüş madenlerin üretiminin azalmasına neden olacak.
2. Yeşil talep devrimi: 2030'da yeni enerji araçlarında ve enerji depolamada küresel bakır talebi iki katına çıkabilir ve uzun vadeli arz ve talep açığı bakır fiyat merkezinin yukarı yönlü hareketini destekler.
3. Jeopolitik prim: Çin-ABD ticaret savaşının "yeni bir soğuk savaşa" dönüşmesi durumunda bakır fiyatları uzun süre "jeopolitik risk primi" içerecektir.
6. Yatırım stratejisi: kısa kısa ve uzun uzun, "altın çukurunu" bekleyin
1. Kısa vadeli (1-3 ay): Şanghay bakırının hedef fiyatı 69.000-75.000 yuan/ton ve Londra bakırının hedef fiyatı 8.000-9.300 ABD doları/ton olmak üzere çoğunlukla kısa vadeli yüksek seviyeler.
2. Orta vadeli (6-12 ay): Tarife müzakerelerinin gidişatına dikkat edin. Gevşeme işaretleri varsa kademeli olarak uzun siparişler verebilirsiniz.
3. Uzun vadeli (3-5 yıl): Yeni enerji devrimi bakır talebinde patlamaya neden oluyor. Şanghay bakırının hedef fiyatı 83.300 yuan/ton ve Londra bakırının hedef fiyatı 12.000 ABD doları/ton olacak şekilde düşüşlerden satın alın ve tutun.
Çözüm:
Küresel ticaret savaşının "nükleer patlaması"nın etkisiyle bakır fiyatları "fırtınanın gözüne" düştü. Kısa vadede talep çöküşü ve likidite akışı piyasaya hakim olacak ve bakır fiyatlarının hala düşme riski var; ancak uzun vadede yeşil dönüşüm ve arz katılığı bakır fiyatları için hala bir "demir taban" sağlıyor. Yatırımcıların "siyah kuğular" ve "gri gergedanlar" arasında iç içe geçmiş risklere karşı dikkatli olmaları ve volatilitenin ortasında "altın madenleri"ndeki fırsatları aramaları gerekiyor.
