7 Nisan 2025'te spot alüminyum fiyatlarındaki keskin düşüşün analizi: ABD tarifesi politikası küresel pazar şoklarını tetikliyor
Etkinlik İncelemesi
Çin'in Qingming Festival tatilinden sonraki ilk işlem günü olan 7 Nisan 2025'te, küresel alüminyum pazarı şiddetli dalgalanmalar yaşadı. Londra Metal Borsası'nın (LME) spot alüminyum fiyatı tek bir günde% 8,2 düşerek 2021'den bu yana en büyük düşüşe çarptı; Şangay Vadeli İşlemler Borsası'nın (SHFE) ana alüminyum sözleşmesi aynı anda% 6,5 düştü ve teklif ton başına 16.800 RMB'ye düştü. Bu dalmanın doğrudan tetikleyicisi, ABD hükümetinin 3 Nisan'da, ham alüminyum, alüminyum tabakalar, şeritler ve folyolar ve geri dönüştürülmüş alüminyum gibi kategorileri kapsayan ithal alüminyum ve alüminyum ürünlere% 25 cezalandırıcı bir tarife uyguladığı açıklamasıydı. Politika 15 Nisan'dan itibaren yürürlüğe girecek.
1. ABD Tarifesi Politikasının Tanıtımının Arka Planı ve Niyeti
Yerel endüstrileri ve stratejik ayrıştırmayı korumak
ABD'nin bu sefer tarifeler uygulamanın resmi nedeni, "küresel pazarın Çin'in alüminyumdaki aşırı kapasitesine göre bozulmasını engellemek", ancak temel mantık, üretim geri dönüş stratejisi ile işbirliği yapmaktır. 2025 yılında ABD Enflasyon Azaltma Yasası tamamen uygulanacak. Yeni enerji araçları, fotovoltaikler ve diğer endüstrilerdeki alüminyum talebi artarken, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yerli elektrolitik alüminyum üretim kapasitesi dünyanın sadece% 5'ini (2024 verileri) oluşturmaktadır ve ithalatlara büyük ölçüde bağlıdır. Tarife engelleri sayesinde Amerika Birleşik Devletleri, aşağı yönlü şirketleri yurtiçi alüminyum kaynakları satın almaya zorlarken, Çin'in küresel alüminyum endüstri zincirindeki baskın konumunu zayıflatıyor.
Küresel yeşil dönüşüm altında kaynak rekabeti
Hafif ve enerji dönüşümü için çekirdek bir malzeme olarak alüminyum (elektrikli araçlarda kullanılan alüminyum miktarı yakıt araçlarının 2-3 katıdır), büyük güçler arasında stratejik kaynak rekabetinin odak noktası haline gelmiştir. Amerika Birleşik Devletleri'nin hareketi, yeni enerji endüstrisi zincirinde kendi hammaddelerinin güvenliğini sağlamayı ve baskın "dost kıyı dış kaynak kullanımı" sistemi ile birlikte, alüminyum tedarik zincirini Kanada ve Orta Doğu gibi müttefiklere doğru eğmeye itecektir.
2. Piyasa reaksiyonu ve iletim mekanizması
Kısa süreli panik satış
Tarife politikaları uluslararası ticaret beklentilerini doğrudan etkilemektedir. Dünyanın en büyük alüminyum üreticisi (2024'te üretimin% 58'i) olarak, Çin'in ABD'ye ihracatı toplam ihracatının% 15'ini oluşturmaktadır. Pazar, Çin alüminyum ürünlerinin tarifeler nedeniyle ABD pazarını kaybedeceğinden endişe duyuyor ve bu da kısa vadeli aşırı arz beklentilerine yol açıyor. Qingming Festivali tatilinden sonra konsantre likidite salımı ile birlikte fiyat dalgalanmaları güçlendirildi.
Piyasalar arası arbitraj ve envanter transferleri
Veriler, LME alüminyum envanterinin tek bir günde 120.000 ton, üç yıllık bir yükseklik olduğunu gösteriyor. Bunun ana nedeni, tüccarların acilen ABD'ye teslimat piyasasına ihraç edilmesi planlanan alüminyum ingotların acilen transfer edilmesi, aşağı yönlü şirketlerin maliyet belirsizliği nedeniyle satın alımları askıya aldığı ve "envanter bacağı-price düşüşü" nin olumsuz bir geri besleme döngüsü oluşturmasıdır.
RMB döviz kuru dalgalanmaları basıncı arttırdı
Riskten kaçınmadan etkilenen, ABD dolarına karşı açık deniz RMB döviz kuru, aynı gün% 0,8 oranında amortismana uğradı ve ABD doları cinsinden LME alüminyum fiyatını daha da üzdü. Aynı zamanda, Çinli alüminyum şirketlerin ihracat karı, döviz kurlarının ve tarifelerin çifte sıkılması nedeniyle önemli ölçüde küçüldü.
3. Uzun vadeli etki: Global alüminyum tedarik zinciri yeniden şekillendirmeyi hızlandırıyor
Bölgesel ticaret paterni oluşur
ABD tarifesi bariyerleri alüminyum ticaret akışlarını farklı olmaya zorlayacak: Çin'in alüminyum kaynakları daha fazla Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve "Kemer ve Yol" ülkelerine dönebilir; Avrupa Rus alüminyum ithalatını artırabilir (siyasi risklere rağmen); Ve Amerikan pazarına Kanada ve Brezilya gibi yerel tedarikçiler hakim. Endüstriyel zincir Tariff maliyetlerinin kar yeniden dağıtılması yukarı ve aşağı akışa aktarılabilir. ABD otomobil üreticileri, alüminyum tedarikçilerle uzun vadeli sabit fiyat anlaşmaları imzalamaya çalışacaklarını söylediler, Çinli elektrolitik alüminyum şirketlerin yüksek değerli ürünlerin (havacılık için alüminyum gibi) ihracat oranını artırarak riskleri finanse etmeleri gerekiyor.
Yeşil prim ve karbon tarifesi endişeleri
AB'nin 2026'da uygulamayı planladığı karbon sınır ayarlama mekanizması (CBAM), Çin alüminyum şirketlerinin ihracat maliyetlerini daha da artırabilir (Çin'in ton başına elektrolitik alüminyum karbon emisyonları Avrupa'nın üç katıdır). Küresel alüminyum fiyatları iki fiyat sistemine ayrılabilir: "yüksek karbon" ve "düşük karbon".
4. Gelecekteki fiyat trendlerinin tahmini
Kısa vadeli (1-3 ay)
Piyasa hissi azaldıktan sonra, alüminyum fiyatları teknik olarak geri tepebilir, ancak geri tepmenin gücü ABD tarifelerinin gerçek uygulanmasına tabidir. Çinli şirketler yeniden ihracat ticareti (Meksika ve Vietnam üzerinden işleme gibi) yoluyla tarifeleri atlatırsa, bazı arz baskısı hafifletilebilir.
Orta vadeli (6-12 ay)
Fiyat merkezinin aşağı yönlü eğiliminin değişmesi zor. Goldman Sachs model hesaplamalarına göre, ABD tarifeleri küresel alüminyum pazarında 2024'te küresel tüketimin% 2'sine eşdeğer yıllık 1,2 milyon ton artışa yol açabilir. Fiyatlar ton başına 1.800 dolara düşebilir (şu anda 2.200 $).
Uzun vadeli (2-5 yıl)
Yeni enerji talebi (özellikle katı hal pil ambalajı ve hidrojen depolama ve ulaşım ekipmanı için alüminyum) çekirdek değişken haline gelecektir. Küresel yıllık talep büyüme oranı% 4'ün üzerinde kalırsa (2024'te% 3,1), Çin'in kapasite değiştirme politikası (geri kapasite ortadan kaldırılmasının% 30'u) ile birleştiğinde, alüminyum fiyatlarının 2027'den sonra yukarı doğru kanala dönmesi beklenir.
Sonuç: Kargaşada stratejik fırsatlar
Bu kez alüminyum fiyatlarındaki dalma sadece jeopolitik oyunların bir mikro kozmosu değil, aynı zamanda küresel enerji geçişinde kaynak yeniden dengelemesinin ağrısını da ortaya koyuyor. Çinli şirketler için, düşük karbonlu alüminyum eritme teknolojisinin (hidroelektrik alüminyum, geri dönüştürülmüş alüminyum gibi) düzenini hızlandırmak, RCEP üyesi ülkelerle kapasite işbirliğinin derinleştirilmesi ve üst düzey ürünlerin rekabet gücünü artırmak, döngüyü geçmenin anahtarı haline gelecektir. Uluslararası düzeyde, hem güvenlik hem de verimliliği dikkate alan çok taraflı bir kaynak yönetişim sisteminin nasıl oluşturulacağı, "kaynak soğuk savaşından" kaçınmak için zorunlu bir soru olacaktır.
